化工各子职业从16年开端逐步进入景气大周期，商场也遍及预期因供应侧严控，未来高景气仍可保持。

  不过近期东方证券有了不同的声响。其以为现在工业品特点的中游化工品高景气挨近结尾，高盈余已开端损伤下流。即便龙头白马股，其包含的危险也远大于收益。后续周期时机大多散布在在化纤和农化等少量子板块。

  本轮化工反弹，中游盈余虽早已创前史上最新的记载，但因油价尚在低位，且前期下流化工品盈余较好，中游还可向两头抢占赢利。但本年油价已至高位，化工全产业链净利率也逾越上一轮高点11年的水平，持续涨价势必会损伤到终端消费，从而按捺需求。

  别的，商场最为深信的国家对供应端的严控存调整或许。供改意图是让天更蓝水更清，而不是让投机本钱借机哄抬价格，获取不合理的暴利。当价格非理性上涨影响到百姓生活时，供改主要矛盾就发生了改变，方针在履行面也自然会体现出其应有的弹性。现在化工职业可看到显着的产能扩张，大炼化出资动辄千亿，万华每年上百亿的本钱开销也远非当年可比。

  本轮化工最早发动的PVC、纯碱等实质是类黑色种类，代表我国工业需求的复苏；这以后反弹的如MDI、钛白粉等特点挨近有色，代表全球工业需求的复苏；上一年下半年开端的原油上涨阐明需求已传导至消费端，周期也运转至中后期。相应本年最强种类应是化纤，尤其是有大炼化预期对应的涤纶标的。下一年大时机来自尚处底部的农化，尤其是磷肥和复合肥。

  本年最看好涤纶。商场忧虑涤纶为盈余高点，但现在无论是职业ROE仍是单吨盈余，都远低于前史高点。乃至跟着3季度旺季到来，景气进入加快上涨期，而短期炼化预期又无法证伪。

  最为看好炼化中涤纶和PTA弹性最大的桐昆股份和恒逸石化。别的涤纶中本钱优势最显着的新凤鸣也值得注重。

  下一年最看好尚处底部的农化。农化范畴的供应出清并不差劲于工业品，跟着本年长江大维护、退城进园等环保方针强力推动，供应缩短很显着，不足之处在需求。

  长时间看农产品价格和油价高度相关，且本年农业大国如阿根廷、巴西等汇率大幅价值降低，辅币粮价明显上涨，有望终究传导至下一年播种面积，带来久别需求量开端上涨。考虑到弹性，最大时机还在磷肥和复合肥，尤其是具有资源优势的企业，如兴发集团和新洋丰。